華盛資訊3月23日訊，股王“騰訊”昨日公布亮眼Q4業(yè)績，今日股價高開高走，截止收盤飆漲8.29%。公司業(yè)績如何解讀？大行對騰訊未來發(fā)展如何研判？
騰訊第四季度營收1450億元人民幣，預估1445億元人民幣；第四季度調整后凈利潤297億元人民幣，預估308.4億元人民幣。2022年營收5545.52億元，同比下降1%；2022年凈利潤1882.4億元人民幣，預估1136.6億元人民幣；2022年營業(yè)利潤2357億元人民幣。
【資料圖】
總體上看，在困難重重的大環(huán)境下，騰訊年度營收凈利也雙雙下滑，但算頂住了壓力。公司季度營收創(chuàng)出歷史新高，增長率略超市場預期，四季度Non-IFRS凈利潤增速19%，在經歷了五個季度的調整后重新回歸兩位數(shù)增長。
具體數(shù)據(jù)而言：①網絡廣告收入247億元人民幣，預估220.7億元人民幣；第四季度增值服務業(yè)務收入704億元人民幣，預估701.5億元人民幣。
②個人電腦客戶端游戲收入115億元人民幣，預估107.9億元人民幣。③收費增值服務付費會員數(shù)2.34億，預估2.4億。
④游戲收入：國際游戲市場收入增長5%至人民幣139億元，排除匯率影響及二零二一年第四季與Supercell相關的調整后，增幅為11%；本土市場游戲收入下降6%至人民幣279億元，乃由于先前季度的流水同比下降。
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業(yè)績公布后，騰訊高管在電話會議中表示，生成式AI可以用來提升騰訊旗下旗艦產品的用戶體驗，正在投資人工智能能力和云基礎設施，以擁抱基礎模型的趨勢，未來有可能將生成式AI納入微信和QQ，騰訊將繼續(xù)投入大模型技術以促進產品創(chuàng)新及運營效率。
騰訊控股業(yè)績公布后，小摩、高盛等大行發(fā)布對其季報解讀，并上調公司最新目標價。花旗給出520港元目標價，較當前有40%的上行空間，具體解讀一覽：
大摩：騰訊Q4業(yè)績符合預期，廣告業(yè)務取得較大進展大摩認為，騰訊控股去年第四季度業(yè)績符合預期，廣告業(yè)務取得較大進展。2023年第一季度的前景穩(wěn)健，毛利恢復，廣告勢頭持續(xù)，重新開發(fā)或推動市場預期，尤其是廣告和游戲增長。騰訊仍屬其中國互聯(lián)網股的第二選擇（首選為阿里巴巴）。
該行對2023年的收入預測基本不變，但將非國際財務報告準則的營業(yè)利潤下調2%，主要考慮到對S&M的投資和潛在的AI布局計劃。維持“增持”評級與450港元目標價。該行續(xù)指，除了美團的股息分配和持續(xù)的股票回購外，末期股息為2.4港元，股東回報率有所提高。
高盛：看好騰訊在互聯(lián)網廣告復蘇中領頭高盛發(fā)表研究報告指騰訊控股去年業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，線上廣告收入成為主要亮點，預期產品組合調整及持續(xù)的成本控制將推動利潤率上升，維持“買入”評級，目標價則從434港元上調至447港元，看好騰訊在互聯(lián)網廣告復蘇中領頭，預測今年凈利潤利潤增長31%。
該行維持對騰訊2023至2024年總收入預測基本不變，但調整業(yè)務收入組成，預期廣告及游戲業(yè)務將抵銷來自金融科技業(yè)務的影響，將今明兩年淨利潤預測上調 1%至2%，認為今年凈利潤利潤將出現(xiàn)增長拐點。
杰富瑞：在線游戲前景持續(xù)改善，生成式AI為騰訊增長的強勁催化劑杰富瑞表示，騰訊控股去年第四季度的總收入和盈利符合該行預期。重申對騰訊的積極看法，料其在游戲、廣告、金融科技和云計算等不同領域有多種增長動力。料在線游戲前景持續(xù)改善，且海外市場具增長潛力。視頻號的貨幣化正處于早期階段。生成式人工智能作為增長的強勁催化劑被強調，而利潤增長也是一個關鍵重點。該行維持“買入”，將目標價從456港元上調1%至460港元。
花旗：騰訊在未來數(shù)季將有更強及持久的增長前景花旗發(fā)布研究報告稱，維持騰訊控股“買入”評級，上調2023-24年收入預測3.7%/3.8%至6369及7151億元，但下調經調整凈利預測0.7%/1.9%至1388及1656億元，目標價由496港元上調至520港元。
報告中稱，公司在具挑戰(zhàn)性的宏觀環(huán)境下，去年第四季經調整凈利仍同比升19%至297億元，符合該行預期，并預計在監(jiān)管政策復常及廣告變現(xiàn)和金融科技收入等增長動力下，集團在未來數(shù)季將有更強及持久的增長前景。
美銀證券：料騰訊將重振收入增長并擴大多個業(yè)務線利潤率美銀發(fā)報告指，騰訊控股料將重振收入增長并擴大多個業(yè)務線利潤率，重申其「買入」評級。該行指，已看到集團有積極跡象，年初至今的日均商業(yè)支付量已按年反彈雙位數(shù)。管理層對廣告商情緒謹慎樂觀。該行預計，視頻號廣告可通過增加庫存來增長，交易驅動能力增強和機器學習基礎設施改進，可以成為結構性廣告驅動因素。管理層預期生成AI將成為長期增長動力。
該行將騰訊23財年收入預測小幅升至6,310億元，按年增14%，認為更好的游戲業(yè)務抵銷了較低的金融科技和商業(yè)服務；調整凈利預測微升至2,070億元，目標價上調5%。
摩根大通：金融科技、云服務、廣告和國際游戲業(yè)務將成騰訊長期增長動力小摩發(fā)表研究報告，予騰訊控股增持評級，目標價上調至430港元。該行表示，集團國內數(shù)碼娛樂業(yè)務將不可避免地成熟和放緩，預期2022至27年業(yè)務收入的復合年增長率為5%；預計金融科技、云服務、廣告和國際游戲業(yè)務將成長期增長動力，將推動收入增長至中十位數(shù)的復合年增長率。
該行料利潤5年復合年增長率將達約20%，料其長期增長動力的盈利貢獻將從去年占利潤的40%，提高到27年的70%?；诠緩妱诺拈L期盈利增長前景，集團目前的股價為長期投資者提供了良好的買入機會。